経済指標レポート

米国主要経済指標 (Retail Sales / CPI / PCE / NFP / ISM / GDP 等) の発表ごとに、 コンセンサスとの差、市場反応、Fed への含意を 1 本ずつまとめています。

1. 経済指標2026年7月06日(月)ISM 非製造業景気指数 (ISM Services PMI)約 15 分

   ISM 非製造業景気指数 (ISM Services PMI) 2026年6月 — 総合 54.0 でやや減速も、雇用 51.2 が4か月ぶり拡大復帰・仕入価格 67.7 へ低下で『NFP ショック後の綱引き』を和らげる

   総合 54.0 でやや減速も24か月連続拡大。雇用 51.2 が4か月ぶり拡大復帰・仕入価格 67.7 へ低下。NFP ショック直後に『雇用は底堅く・インフレ一服』を示すやや安心材料。

2. 経済指標2026年7月02日(木)米雇用統計 (NFP) 6月約 15 分

   6月分 米雇用統計 (NFP) — +57千人で予想を大きく下回り 2か月で -74千人下方改定、失業率 4.2% は『参加率低下』による見せかけの改善

   6月NFPは+57千人と予想(110-115千)を大きく下回り2か月で-74千人下方改定、失業率4.2%は参加率低下による見せかけの改善。Warshタカ派FOMC直後の減速で利上げ観測が後退し、ダウは金融・シクリカル主導で52,900の史上最高値、ナスダックは半導体で逆行安。

3. 経済指標2026年6月26日(金)コア PCE (5月)約 9 分

   コア PCE (5月) — 前年比 +3.4% で 2023 年 10 月以来の高さ、ヘッドライン PCE 4.1% は 3 年ぶり高。個人所得 +0.7% が予想を大幅上振れ

   コア PCE 5月は前年比 +3.4% (2023 年 10 月以来) でコンセンサス通り。ヘッドライン PCE +4.1% は 3 年ぶり高だがエネルギー主導。個人所得 +0.7% が予想 +0.4% を大幅上振れし、消費も +0.7%。Warsh FOMC のタカ派ドットを正当化する水準だが、サプライズがなく市場は冷静。

4. 経済指標2026年6月17日(水)小売売上高 (Retail Sales) 5月約 5 分

   5月分 小売売上高 (Retail Sales) — ヘッドライン +0.9% (予想 +0.5% を大幅上振れ)、自動車・ガソリン・オンラインが牽引、消費は底堅いが FOMC と同日で市場反応は限定的

   5月小売売上高は +0.9% (予想 +0.5%) の大幅上振れ。消費は底堅いが、同日の FOMC タカ派サプライズに埋もれた。強い消費 = 利上げ材料にもなる両刃の剣。

5. 経済指標2026年6月23日(火)S&P Global PMI 速報値 (Flash PMI) 6月約 6 分

   6月 S&P Global Flash PMI — 製造業 55.7 (49 か月ぶり高水準) だが雇用は COVID 以来最悪、投入コストは 2022 年末以来の急騰

   製造業 55.7 の強い活動と COVID 以来最悪の雇用削減が同居する分裂的な PMI。投入コスト急騰で「スタグフレーション的」な色彩。

6. 経済指標2026年6月17日(水)FOMC (Warsh 新議長 初会合) 6月 — 確報約 18 分

   6月 FOMC — Warsh 初会合は『タカ派サプライズ』、据え置き 12-0 もドットが利下げ→利上げへ反転、自身のドットは不提出

   Warsh 初会合はタカ派サプライズ。据え置き 12-0 だがドット中央値が 3.4%→3.8% へ反転 (利下げ→利上げ)、9人が年内利上げ予想。Warsh は自身のドット不提出、声明 130語へ短縮。S&P -1.21%・10年債 4.497%・VIX +12%。

7. 経済指標2026年6月11日(木)生産者物価指数 (PPI) 5月約 13 分

   5月分 生産者物価指数 (PPI) — 中東戦争のガソリン高で +1.1% MoM・+6.5% YoY と2022年11月以来の高進、コアは予想以下で『主犯はエネルギー・基調はまだ堅い』前日 CPI と瓜二つ

   ヘッドライン PPI は中東戦争のガソリン高で +1.1% MoM・+6.5% YoY と2022年11月以来の高さ。コアは +0.4% と予想以下に減速し『主犯はエネルギー、基調はまだ堅い』構造は前日 CPI と瓜二つ。指標はタカ派だが当日株はイラン攻撃キャンセル→原油反落で反発。

8. 経済指標2026年6月10日(水)消費者物価指数 (CPI) 2026年5月約 13 分

   2026年5月 消費者物価指数 (CPI) — ヘッドライン +4.2% YoY で3年ぶりに4%台、だが主犯はガソリン +7%。コアは +2.9% YoY / +0.2% MoM と予想以下で『質はタカ派・芯はハト派』の分裂指標

   ヘッドライン +4.2% YoY で3年ぶり4%台も主犯はガソリン +7%。コアは +0.2% MoM で予想下回り芯は鈍化。『見出しタカ派・芯ハト派』の分裂をイラン地政学が増幅し株は急落。

9. 経済指標2026年6月05日(金)米雇用統計 (NFP) 5月約 15 分

   5月分 米雇用統計 (NFP) — +172,000 と予想の倍超ビート、利下げ観測消滅でナスダック -4.18%

   5月 NFP は +172,000 と予想の倍以上の大ビート、失業率 4.3% 据え置き + 前2か月計 +93,000 の上方修正。年内利下げ観測は消滅し市場は利上げ復活すら織り込み、NASDAQ は -4.18% と 2025年4月以来最悪の日に。

10. 経済指標2026年6月03日(水)ベージュブック (Beige Book) 5月版約 18 分

    5月版ベージュブック (Beige Book) — 成長は緩やか・雇用は安定もインフレ再加速、中東エネルギー高で「K 字消費」が深まる

    成長は緩やか・雇用は安定・製造業は底堅いが、中東エネルギー高でインフレが『moderate to strong』へ再加速。非労働コストが販売価格を上回りマージン圧縮、消費は所得層で二極化する『K 字』。FOMC 据え置き継続を後押し。

11. 経済指標2026年6月02日(火)JOLTS 求人労働異動調査約 11 分

    JOLTS 2026年4月 — 求人が761.8万件に急増、専門・ビジネスサービスが牽引しタカ派傾斜

    求人が +73.1万で761.8万件に急増、専門・ビジネスサービスが牽引。Quits は逆に6年ぶり低水準で『低採用・低解雇』の歪み。利下げ後ずれを織り込ませるタカ派サプライズ。

12. 経済指標2026年6月03日(水)ADP 全米雇用報告 (ADP Employment)約 14 分

    ADP 全米雇用報告 2026年5月 — 民間雇用 +122千人で予想超え、2025年1月以来の最速ペースも『躍動感は欠く』

    民間雇用 +122千人で予想超え・2025年1月以来最速。ただし4月分は +105千へ下方改定され、賃金も転職者が鈍化。底堅いが躍動感を欠く『中立』。

13. 経済指標2026年6月03日(水)製造業新規受注 (Factory Orders)約 13 分

    製造業新規受注 4月 +1.5% (予想下振れ) — 航空機がヘッドラインを押し上げ、コア資本財は -1.1% に小休止

    ヘッドラインは予想割れだが中身は航空機ノイズ。底流の capex は ISM 改善と整合し、設備投資テーマは無傷。Fed の 6月据え置きを動かす材料ではない。

14. 経済指標2026年6月03日(水)ISM 非製造業景気指数 (ISM Services PMI)約 13 分

    ISM 非製造業景気指数 (ISM Services PMI) 2026年5月 — 総合 54.5 で予想超え、新規受注 57.3 が加速も雇用は3か月連続縮小、仕入価格は2022年8月来の高水準

    総合 54.5 で予想超え・新規受注 57.3 加速も雇用は3か月連続縮小、仕入価格 71.3 で2022年8月来高。景気底堅・インフレ粘着・雇用だけ弱いタカ派寄り。

15. 経済指標2026年6月01日(月)ISM 製造業 PMI (5月)約 15 分

    5月分 ISM 製造業 PMI — 54.0 で 2022 年 5 月以来の高水準。新規受注 56.8 が牽引もインフレ価格 82.1 は高止まり、雇用 48.6 はなお縮小

    ISM 製造業 PMI 5月分は 54.0 (予想 53 上回り、2022/5 以来の高水準)。新規受注 56.8 が牽引し 5 カ月連続拡大。ただし価格 82.1 で関税インフレ高止まり・雇用 48.6 で 32 カ月縮小という『成長は加速、しかし物価と雇用に影』の二面性。

16. 経済指標2026年5月28日(木)コア PCE (4月)約 15 分

    コア PCE (4月) — 前年比 +3.3% で 2023 年 10 月以来の高さも、前月比は +0.2% に減速。貯蓄率 2.6% へ急低下

    コア PCE 4月分は前年比 +3.3% (2023 年 10 月以来の高さ) と高止まりも、前月比は +0.2% へ減速し予想 (+0.3%) を下回る。GDP Q1 は +1.6% へ下方改定、貯蓄率 2.6% へ急低下。インフレ高止まり + 成長減速の綱引き。

17. 経済指標2026年5月27日(水)消費者信頼感指数 (Consumer Confidence)約 11 分

    消費者信頼感指数 2026年5月 — 総合93.1へ小幅低下、中東インフレが現状認識を削る一方で期待は反発

    総合は小幅低下だが現状悪化と期待80割れ継続で内訳はソフト。ただしUMichの記録的崩落ほどではなく、消費の実弾はまだ折れていない。

18. 経済指標2026年5月14日(木)Retail Sales (4月)約 13 分

    2026年4月 小売売上高 — ヘッドライン +0.5% コンセンサス並み、実質 -0.2% で「名目は強いが実質は苦境」

    コンセンサス通りで瞬間反応は限定的だが、コア小売 上振れ + 実質マイナス + 裁量崩れの三重構造で「Fed 据え置き長期化」と「K 字消費深化」を裏付けた重要転換点。

19. 経済指標2026年4月30日(木)コア PCE (3月)約 11 分

    コア PCE (3月) — 前年比 +3.2% で 2023 年 11 月以来の高止まり、「想定通り」で株は全面高

    Fed 最重視のコア PCE 3月分は前月比 +0.3% / 前年比 +3.2% (2023 年 11 月以来の高さ) とコンセンサス通り着地。GDP Q1 は +2.0% に失速も、想定通りを好感し株は全面高。インフレ高止まりは継続。