Berkshire Q1 2026 の 13F — Greg Abel 初回、16 銘柄全売却で守りを固め Alphabet に集中

⚠️ 注: 13F-HR (四半期保有報告) は四半期末 (US 2026/3/31) から最大 45 日後 (US 2026/5/15) の提出。 記載された保有は 過去のスナップショット であり、提出時点や現在の保有とは異なる場合がある。本記事の判定はすべて「US 2026/3/31 時点」の数字に基づく。

1 行サマリ

これは Greg Abel が CEO に就任 (US 2026/1/1) してから最初の 13F であり、内容は 「高 PER 銘柄の大量整理 + Alphabet への一点集中 + 航空セクターへの 6 年ぶりの復帰」というローテーション に集約される。Berkshire はロングのみの 13F 報告ベースで運用残高を $263.1B まで圧縮し (前 Q の $274.2B から減)、保有を 40 から 26 銘柄へとスリム化した。Visa / Mastercard / Amazon / UnitedHealth を含む 16 銘柄を一掃した一方、Alphabet を 3 倍超に積み増し Delta に新規 $2.65B を投じている。長期投資家にとっての含意は「ヘッドラインの "全売却 16 銘柄" に驚くより、残した上位 10 銘柄が 9 割を占める集中の中身を読む」ことにある。

ポートフォリオ全体の方向感

• 運用残高 (13F ロングのみベース): $263.1B → 前 Q $274.2B から 約 -4%。報道では別途、現金性資産が $397B 規模という記録的水準にあるとされる ([要確認]: 現金は 13F の対象外で、四半期決算の数字)。
• 保有銘柄数: 40 → 26。一気に 14 銘柄分のロングが消えており、ここ数年で最も積極的な「単一四半期の整理」。
• 上位 10 銘柄で 約 91% を占める高集中。上位 3 (Apple / American Express / Coca-Cola) だけで 約 51%。Abel 体制でも「分散より集中」という Berkshire の DNA は変わっていない。
• 全体としては「守りを固めつつ一部を攻めに回す」二面性。整理で得た資金が現金に積み上がる一方、Alphabet と Delta という明確な攻めの buy が同居している。

📚 用語: 13F-HR とは $100M 超を運用する機関投資家が、四半期末から 45 日以内に SEC へ提出を義務付けられる保有報告。米国上場の株式・一部の転換証券などの ロング (買い持ち) ポジション が対象で、空売り・現金・債券・海外株 (例: 日本商社株) は原則含まれない。したがって「13F = その投資家の全資産像」ではなく「米株ロングの一断面」と捉える。

主な売買 (前四半期比、CUSIP ベースで突き合わせ)

新規買い (new)

• DAL Delta Air Lines — 39.8M 株、$2.65B、PF 比 1.0%。Berkshire は 2020 年に航空 4 社を全撤退した経緯があり、6 年ぶりの航空セクター復帰 が最大の話題。報道では発行済株の約 6% に相当し、いきなり 14 位級の保有に。Buffett 個人の "航空嫌い" を Abel が乗り越えた象徴的な一手と解釈されている。
• M Macy's — 3.0M 株、$0.05B。極小で観測気球の域を出ない。

買い増し (added)

• GOOGL Alphabet — Class A を約 3 倍に積み増し、加えて Class C を新規取得。Class A + C 合算で 57.8M 株・$16.6B (前 Q 比 +224%)、PF 比 6.3% でいきなり 7 位に浮上。今四半期で 最大の確信買い。([注] メディアは Class 別に "+204% / 新規 $1B" と分けて報じるが、本記事は EDGAR の同一 CUSIP (02079K) で合算した数値。)
• NYT New York Times +199% (→ $1.27B)、LEN Lennar +43% (→ $0.90B)。いずれも小型だが、メディアと住宅建設へのテーマ的傾斜を強めた。

売却 / 全撤退 (trimmed / exited)

• 全売却 (16 銘柄): Visa、Mastercard、Amazon、UnitedHealth、Domino's Pizza、Aon、Pool、Allegion、Diageo、HEICO、Charter、Liberty Latin America、Liberty Media、Lamar Advertising など。決済 (V / MA) と医療保険 (UNH) という「事業の質は高いが PER の高い」グループの整理が目立つ。
• 一部売却 (trimmed): Chevron -35% (→ $17.5B)、Constellation Brands -95% (事実上の撤退に近い)、Nucor -39%、Bank of America -0.7% (連続減らしはほぼ止まった)。

📚 用語: ロングオンリーの偏り (13F の限界) とは 13F はショート・ヘッジ・オプションの空売りが見えないため、「売却 = 弱気」とは限らない。バリュエーションが割高になったから利益確定した (= 事業観の悪化ではない) ケースも、税・流動性・他資産との比較で外したケースもある。実際 Visa / Mastercard は世界屈指の優良企業で、今回の全売却は「企業の質」ではなく「価格」への判断と読むのが定石。

上位保有銘柄

顔ぶれの基本骨格は不変だ。Apple (22.0%)、American Express (17.4%)、Coca-Cola (11.6%) のトップ 3 はいずれも 株数が前 Q から 1 株も動いておらず、Abel が「コア中のコア」には手を付けなかったことを示す。一方で 7 位に Alphabet が突如割り込み、決済 (V / MA) が上位圏から完全に消えた。Bank of America の連続売却がほぼ止まった点も、金融への姿勢が "減らし続ける" から "様子見" へ転じたサインとして注目に値する。

何を示唆するか

• セクター / テーマ: 「高 PER のクオリティ (決済・医療保険・一部の永久保有級) を整理し、相対的に割安に見える大型テック 1 社 (Alphabet) と景気敏感 (航空・住宅) に資金を振り向ける」ローテーション。エネルギーは Chevron を削りつつ Occidental は温存と、一枚岩ではない。
• マクロ整合: 高バリュエーション銘柄の整理と現金の積み上げは「割高な市場では待つ」という伝統的スタンスと整合的。同時に Alphabet・Delta への攻めは「個別では明確な割安を見つければ動く」二面性を示す。
• この投資家の癖 (Abel 版): コア 3 銘柄を不変に保ちつつ周辺を大胆に入れ替える手法は Buffett 期の延長線上にあるが、2020 年に Buffett 自身が断った航空株への復帰 は Abel の独自色。トップ集中 (上位 10 で 91%) という Berkshire の DNA は維持されている。

📚 用語: Buffett / Berkshire の「集中投資」とは 「よく分かる少数の事業に大きく賭ける」のが Berkshire の流儀。分散を是とする現代ポートフォリオ理論とは逆で、上位数銘柄に資産の過半を置く。今回も上位 3 で約 51%、上位 10 で約 91%。Alphabet をいきなり 7 位まで一気に引き上げたのも、この「確信したら大きく」という集中の表れと読める。

長期投資家の視点

この 13F から学べること

45 日ラグと "今から追随可能か": この 13F は US 2026/3/31 時点のスナップショットを US 2026/5/15 に開示したもので、本記事執筆時点 (US 2026/5/末) では最大 2 か月近い時間が経過している。Alphabet・Delta は報道で広く知られ、模倣買いがすでに価格に乗った後の水準である可能性が高い。さらに 13F では Q1 中の途中売買 (例: 一度買って戻したか) は見えない。したがって「同じ銘柄を今すぐ満額で買う」のは追随として弱く、(1) テーマの妥当性を独立に検証し、(2) 現在値とエントリー水準を再評価し、(3) 分割・押し目前提で扱うのが現実的。Macy's のような極小ポジションは "観測気球" の域で、模倣対象にはなりにくい。

次回 13F (Q2 2026、提出予定 US 2026/8/中旬頃) で確認すべきこと

1. Alphabet をさらに積み増したか / 利確したか — 今 Q 最大の確信買いが本物の長期コアになるかの試金石。
2. Delta を買い増したか、それとも観測気球で終わったか — 航空復帰が戦略転換か一過性かを判別。
3. 集中度の方向 — 上位 10 の 91% がさらに上がるか、整理した資金で新テーマに分散するか。
4. 記録的現金の使途 — $397B 規模 ([要確認]) が大型買収や自社株買い、または新規大型株へ向かうか。Abel が "守り" から "攻め" へ転じる最初の兆候。
5. 金融への姿勢 — Bank of America の連続売却が止まった流れが、買い戻しに転じるか再び減らしに戻るか。

関連記事

• (検知日 US 2026/5/15 前後のデイリー戦略ノートと相互リンク予定)
• (Berkshire の過去 13F があればページ下部に自動表示される)

データソース・引用

1. SEC EDGAR — 13F-HR filing index (accession 0001193125-26-226661): https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1067983/000119312526226661/
2. SEC EDGAR — 13F Information Table XML (Q1 2026、本記事の保有数値の一次情報): https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1067983/000119312526226661/53405.xml
3. SEC EDGAR — primary_doc.xml (summaryPage: tableValueTotal $263.1B / tableEntryTotal 90): https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1067983/000119312526226661/primary_doc.xml
4. SEC EDGAR — 前 Q (Q4 2025、四半期末 US 2025/12/31) 13F Information Table (差分比較の基準): https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1067983/000119312526054580/50240.xml
5. SEC EDGAR — Berkshire Hathaway 13F-HR filing list: https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001067983&type=13F-HR
6. INDmoney — Berkshire Q1 2026 13F: 7 Stocks Bought, 16 Sold, Full Breakdown: https://www.indmoney.com/blog/us-stocks/berkshire-hathaway-q1-2026-13f-stocks-bought-sold-greg-abel
7. Benzinga — Buffett Steps Aside: Abel's First Berkshire 13F Buys Delta, Exits Visa And Mastercard: https://www.benzinga.com/trading-ideas/long-ideas/26/05/52618148/buffett-steps-aside-abels-first-berkshire-13f-buys-delta-air-lines-exits-visa-and-mastercard
8. The Motley Fool — Berkshire Just Bet $2.65 Billion on Delta. Time to Buy?: https://www.fool.com/investing/2026/05/17/warren-buffett-famously-bailed-on-airlines-in-2020/
9. The Motley Fool — Greg Abel Just Bought Delta Airlines for Berkshire. Here's the Big Reason Why: https://www.fool.com/investing/2026/05/22/greg-abel-just-bought-delta-airlines-for-berkshire/
10. Seeking Alpha — Tracking Berkshire Hathaway Portfolio – Q1 2026 Update: https://seekingalpha.com/article/4905557-tracking-berkshire-hathaway-portfolio-q1-2026-update
11. Simply Wall St — Greg Abel Reshapes Berkshire Hathaway Portfolio With Record Cash And Buybacks: https://simplywall.st/stocks/us/diversified-financials/nyse-brk.a/berkshire-hathaway/news/greg-abel-reshapes-berkshire-hathaway-portfolio-with-record
12. Stocktwits — DAL, M, AMZN, V, And UNH Stocks In Focus As Berkshire Rejigs Portfolio: https://stocktwits.com/news-articles/markets/equity/dal-m-amzn-v-unh-in-focus-as-berkshire-rejigs-portfolio/cZXmfX1Rekg

本記事は情報提供のみを目的とし、投資勧誘や個別銘柄の売買推奨ではない。13F-HR は四半期末から最大 45 日後に開示される過去のスナップショットであり、提出時点・現在の保有とは異なる場合がある。投資判断は自己責任で行うこと。